（以下内容从兴业证券《医药行业周报：创新企业国际化浪潮开启，关注具有BD潜力的创新企业》研报附件原文摘录）

　　创新企业国际化浪潮开启，关注具有BD潜力的创新企业。本周我们看到君实生物的PD-1授权给海外公司，自此，四款国产PD-1单抗已全部“出海”，我们认为创新药和创新器械的国际化浪潮真正开启，中国创新企业的国际化布局将大大打开国内市场的天花板。我们认为未来中国药企“国际化”的三个重要指标如下：跨国BD合作能力；自主研发产品开展海外临床试验；自主研发产品License-out。

　　医药板块自集采开启后，板块的结构性行情已经得到市场的充分预期。本周第四批集采品种落地，平均降幅52%，值得关注的是，第四批集采对于医药行情并未造成较大的影响，板块无较大波动，显示出医药板块自集采开启后，板块的结构性行情已经得到市场的充分预期。

　　2021年医药以结构性行情为主，“高景气度龙头”抱团趋势还会延续，但后续风格也有望扩散：“医疗服务+自费消费”：逢低布局各赛道龙头企业【医疗服务】（爱尔眼科、金域医学、通策医疗等）、【药店】（益丰药房、大参林、一心堂、老百姓等）、【品牌消费品】（片仔癀、云南白药、同仁堂）、【自费医疗】（我武生物、艾德生物、长春高新。“创新药及产业链”：下半年业绩加速【大市值龙头】（药明康德、泰格医药、药明生物）、【细分赛道】（凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物等）、系统性优势的【BigPharma】（恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等）、新兴【Biotech】（信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞、博瑞制药等）。“高成长赛道之医疗器械”：【创新\进口替代的医疗器械】（迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、安图生物、新产业、南微医学、三友医疗、启明医疗、沛嘉医疗、心脉医疗、惠泰医疗等）。“高成长赛道之疫苗”：【创新疫苗】（长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物）“关注血制品机会”：【血制品】（天坛生物、华兰生物）。

　　本周推荐标的：恒瑞医药（创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期）、迈瑞医疗（医疗器械龙头企业研发销售能力突出，估值合理）、药明康德（全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出）、金域医学（第三方检验龙头，检验室迎来业绩收获期）、益丰药房（药店领域龙头之一，管理优秀增长较快）、老百姓（药店领域龙头之一，业绩增长较快）。

　　风险提示：政策变化超预期，产品研发审批速度低于预期，市场竞争加剧。

20210208-兴业证券-医药行业周报：创新企业国际化浪潮开启，关注具有BD潜力的创新企业.pdf

(责任编辑：刘思慧)