医药生物行业专题研究:聚焦好赛道—黄金眼科产业,大市值公司与成长白马的培育土壤
(以下内容从天风证券《医药生物行业专题研究:聚焦好赛道—黄金眼科产业,大市值公司与成长白马的培育土壤》研报附件原文摘录)
眼科产业高景气度,就诊人次目前仍保持在双位数的高增长
2019年预计我国眼科医疗市场整体规模达到1700亿,2015-2019年行业规模符合增速达到11.4%。其中眼科医疗服务市场大约位1240亿,是眼科市场空间最大的一部,占比达到73%;其次为眼科器械市场,2019年市场规模大约为267亿元,占比为16%;最后为眼科用药市场,行业规模约为193亿元,占比11%。眼科医疗服务涵盖全生命周期,随着电子产品的普及,用眼习惯的改变等等,眼科市场的空间还将进一步提升。中国卫生统计年鉴数据显示,2018年我国眼科诊疗人次达到2932万,2011-2018年复合增长CAGR达到10.9%,同时眼科专科亿元数量达到761家,2011-2018年复合增长12.9%;叠加眼疾病发病率的持续提升,行业整体景气度还将持续向上。
覆盖全生命周期,眼科细分潜力无限
眼科疾病覆盖全生命,从青少年到老年,包括屈光不正,干眼症,视网膜疾病,青光眼,白内障等疾病。从治疗方式来看,从而衍生了类似角膜塑形镜,屈光手术,眼底病治疗,白内障手术等细分领域的机会:(1)2015年我国角膜塑形镜的销量为64.3万,渗透率约为0.57%,参考历史渗透率的增长,我们预计渗透率的增长速度为20%,则到2025年,渗透率达到3.5%,行业目标患者人数大约为365万人,市场规模约为256亿,与2019年行业市场规模相比存在3倍。(2)屈光手术是目前治疗近视的主要手段,我国近视人群超过6亿,与美国等发达国家相比行业渗透率提升空间大。近视率的提升+摘镜意愿的提升,我们预计到2025年我国屈光手术量有望达到328万,市场规模有望达到492亿元。(3)我国干眼症发病率约为21%-30%,患病人数约为2.3亿,与干眼症对应的人工泪液市场规模预计到2025年将达到47亿。(4)2019年我国白内障患者预计约1.8亿人次,但我国CSR2018年仅为2662例,为印度的50%,欧美等发达国家的20%-30%,而随着人口老龄化程度的提升,保守估计2025年我国白内障手术市场规模约为141亿。(5)第二大致盲病青光眼患病人数接近2000万,主要视网膜疾病患病人数约为1850万,相关药物市场空间同样具备较大增长空间。眼科疾病发病率的持续提升带动产业链相关市场的不断增长,同时在居民消费能力提升以及眼健康重视程度的持续提升,我们判断眼科疾病相关的细分领域具备较大的发展潜力。
眼科领域两个维度的增长动力,催化大市值公司与成长白马
电子产品的普及,以及用眼习惯的变化,对国民的眼健康产生了较大的影响,眼部疾病的发病率持续提升,但整体治疗渗透率较低。我们判断在眼科行业领域第一个维度的增长来自于“人口红利+渗透率提升”;第二个维度是“眼健康的重视程度提升+消费升级”。行业空间大,成长动力强,具备培育大市值公司以及成长白马的土壤。相关公司:眼科医疗服务(爱尔眼科,光正集团,希玛眼科,德视佳等);眼科耗材(昊海生科,爱博诺德,欧普康视);眼科用药(康弘药业,兴齐眼药等)。
风险提示:竞争加剧,带量采购降价幅度超预期,渗透率提升速度不及预期,政策变化带来经营的调整,医疗质量安全风险等
20200801-天风证券-医药生物行业专题研究:聚焦好赛道—黄金眼科产业,大市值公司与成长白马的培育土壤.pdf
(责任编辑:刘思慧)
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