日前， 天坛生物发布公告，收到中国证监会批复，核准天坛生物本次重大资产重组及向成都生物制品研究所发行2185万股，向北京生物制品研究所发行537万股购买相关资产。 

    重组成都蓉生增强盈利能力

    本次重大资产重组包括两个部分：第一，公司以14.43元每股的价格向成都所发行2185万股，收购成都蓉生51%股权，另以现金2.4亿元向成都所收购成都蓉生39%股权，现金需在成都蓉生股权过户后12月内向成都所支付；第二，公司以14.43元每股的价格向北京所发行537万股，收购北京所标的土地。在资产重组方案实施后，公司获得成都蓉生90%股权和标的土地。预计公司将很快实施资产重组，年底前将成都蓉生资产过户至公司，全年并表。公司将申请向不超过10家投资者非公开发行股票，募集资金将首先用于支付收购成都蓉生39%股权的价款。若公司非公开发行股票募集现金方案未能获得批准，则公司以自有资金支付。
    成都蓉生是成都所控股90%的血制品企业，下属10个单采血浆站，投浆规模稳居行业前三。2009年前三季度，成都蓉生白蛋白和静丙批签发数量与华兰生物、上海莱士相当。成都蓉生主要产品为白蛋白和静丙，与上海莱士业务最为接近。成都蓉生此次重组评估价仅为7.32亿元，与上海莱士44亿元市值相比，这一价格确实非常便宜。公司重组成都蓉生后，血制品业务规模跃居全国前三，增强了盈利能力。

    中国生物整合进程加快

    天坛生物是中国生物旗下子公司，与中国生物旗下其他5大所在血制品和疫苗领域存在同业竞争。此次资产重组方案中，中国生物表示，力争在5~6年时间内逐步消除同业竞争，采取的方式包括：对下属国有企业进行公司制改造，在条件成熟的情况下，将有竞争力的改制企业注入上市公司；将与上市公司存在同业竞争的业务注入上市公司；对存在同业竞争的业务实行限制、放弃等措施。我们认为，中国生物将利用天坛生物作为上市公司所提供的资本运作平台，逐步整合集团系统内部业务、优化资源配置，实现整体上市，减少由于历史原因形成的同业竞争。
    天坛生物旗下仅4个单采血浆站，年投浆规模不到100吨，生产成本较高。资产重组后，公司血制品业务合并进入成都蓉生，4个单采血浆站也将供浆给成都蓉生。另外，公司受益于国家扩大计划免疫范围。其中，麻腮风三联疫苗、无细胞百白破疫苗、乙脑灭活疫苗等新纳入计划内免疫，未来销量增长空间大。但发改委调整计划内疫苗出厂价，其中麻腮风三联、麻风二联、无细胞百白破疫苗等高价疫苗，价格下降较多，影响了公司盈利能力。

    甲流疫情催涨股价

    目前，世界范围内的甲流疫情仍在蔓延。世卫组织专家认为，随着季节变化，甲流南半球流行高峰将趋于平缓，北半球疫情开始迅速发展，全球已经爆发第二波甲流疫情。国内每日新增确诊人数已经快速上升到1000人以上，累计甲流确诊病例人数已达到31040人。专家认为，国内甲流病毒传播速度加快，疫情波及范围越来越广，发病数出现快速增长趋势，可以说，国内甲流疫情第二波已经开始。
    面对来势凶猛的甲流疫情，世界各国从9月底开始陆续为本国重点人群接种甲流疫苗，以应对冬季甲流爆发高峰。北京市在国庆前率先开展甲流疫苗接种工作，10月22日开始，全市中小学生免费接种甲流疫苗。随着甲流疫苗产量增加，上海、广东、宁夏、江苏、云南等多个省市陆续获得国家调拨的甲流疫苗，从10月份开始为重点人群接种。
    政府计划收储1.26亿剂甲流疫苗，根据企业产能和中检所批签发进度判断，该收储计划应当在2010年3月前完成。国家已向华兰生物、北京科兴、天坛生物、长春长生生物和江苏延申5家企业下达1938万剂收储订单，未来随着中检所批签发数量增加，订单数量会持续增加。国内10家疫苗企业合计年产能2.81亿剂，目前，各企业都根据国家要求开足马力生产，预计今年年底可生产出1.2亿剂甲流疫苗。由于甲流疫苗供需存在缺口，预计天坛生物至年底生产的400万剂甲流疫苗会全部被国家收储，预计国家收储价格为含税22元/支。随着疫情发展，公司股价可能受催化上涨。（作者单位：申银万国）

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